2022.03.25 DS투자증권 리서치센터 발간리포트

DS투자증권 리서치센터

[음식료] 롯데 제과/푸드 합병, 1+1=3이 되는 매직

** 요약
· 3/23 롯데제과는 롯데푸드를 흡수합병할 것을 공시. 합병비율은 롯데제과(114,795원):롯데푸드(322,020원)=1:2.8051744으로 결정
· 합병기대효과: 1)빙과사업부 통합, 2)사업영역 확대, 3)재무개선
· 각 사의 합병 발표 전 22년 연간 가이던스를 감안한 합산 법인 매출액(내부거래제거 전) 전망은 3.8조원(yoy +3%), 영업이익 1830억원(yoy +25%, opm 4.7%)으로 전년동기대비 영업이익률 1%p 개선될 것. 전일 종가 기준 양사의 시가총액 합산은 1.2조원으로 22년 추정 PER은 11~12배 수준으로 매력적
· 결론적으로, 이번 롯데제과와 푸드의 합병은 매우 긍정적으로 판단. 각사가 부족한 역량을 보완하고, 과거 주가 부진의 원인이었던 성장동력을 확보하게 되었기 때문


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