2022.04.07 DS투자증권 리서치센터 발간리포트

DS투자증권 2차전지/인터넷 Analyst 구성중

[천보] 1Q22프리뷰: 판가 하락 영향은 제한적일 것
투자의견 : 매수
목표주가 : 400,000원
현재주가 : (04월 6일) 334,000원
Upside : +20%

-주력 제품인 LiPO2F2는 원재료 LiPF6가격 하락으로 단기 판가 하락 우려가 있으나, 천보가 공격적으로 준비하는 LiFSI의 전방 수요가 늘어나고 생산능력도 확대 계획

-F전해질의 생산능력 확대 및 공정개선에 따른 가격경쟁력으로 외형성장이 기대되는 가운데 1H23부터는 VC/FEC첨가제 실적도 가세

-현재 2차전지 산업에서 물량은 글로벌 자동차 시장의 생산지연과 공급난으로 회복속도가 둔화되고 원가상승으로 수익성 우려가 존재. 다만, 천보는 해외 고객사 수요 증가에 힘입어 물량 차질은 적을 것

-2Q22 실적은 1Q22 대비로는 외형 축소가 예상되나 원가경쟁력과 신규 첨가제 실적반영 등으로 수익성 하락은 외형 대비 상대적으로 제한적일 것


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