DS투자증권 은행 Analyst 나민욱

[은행] JB금융지주 - 리스크 관리가 필요한 시기

**요약
1. 투자의견 '매수' 목표주가 10,500원으로 커버리지 개시
- 목표주가는 2023년 예상 BPS 23,241원에 Target PBR 0.45배 적용
- Target PBR은 예상 ROE 13.9%, 자기자본비용 29.6%, 성장률 1.0%를 가정

2. 1Q23 순이익 1,632억원(-2.2% YoY)으로 기대치 상회
- 그룹과 은행 합산 NIM 각각 +2bp, -1bp QoQ / 전북 -11bp QoQ, 광주 +6bp QoQ
- 수수료이익 +11.2% YoY: 1) 보증부 PF 대출 중심의 성장과, 2) 금융상품 관련 이익 호조 영향
- 특이 요인: 1) 희망퇴직 비용 189억원, 2) 특수채권 매각익 119억원 발생

3. 높은 수준의 자본적정성 Vs. 건전성 지표 악화 가시화
- 바젤Ⅲ 최종안 도입에 따른 자본비율 개선 효과(+54bp QoQ)로 보통주자본비율 12.3% 기록
- 자본비율 12% 초과 시 자사주 매입/소각 검토 계획, 올해 반기 배당 시행 및 내년 분기 배당 도입 검토
- 전북은행과 캐피탈 중심으로 연체율 빠른 속도로 상승 중, 건전성 지표에 대한 모니터링 필요

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