>>현재 주가상태는 완성차 업황 둔화요인 상당부문 반영
-삼기오토모티브는 외형성장의 핵심이인 현대기아차의 중국 자동차 판매감소로 인해 지난 4월 이후 큰 폭으로 주가조정 지속. 가동률 하락에 따른 외형성장 뿐만 아니라 수익성의 동반 하락우려로 현재 동사의 주가는 밸류에이션 de-rating이 실제 이익조정폭 대비 크게 일어난 상태. 반면 하반기에는 DCT향 신규매출이 본격적으로 발생하기 시작하는 점을 감안시 현재 주가상태는 업황 둔화를 상당부문 반영한 상태로 보임.
-2Q15 매출액 및 영업이익은 각각 686억원(YoY +11%), 51억원(YoY -5.9%, OPM 7.4%)을 기록할 것으로 추정. 2Q15들어서는 중국의 자동차판매가 대폭 감소했으나, 현대차그룹향 DCT관련 매출이 본격적으로 발생하며 두자릿수 매출액 성장이 이뤄졌을 것으로 추정됨.

>>완성차의 연간 출고계획에 변경이 없음은 하반기 기회요인이 될 수 있음을 의미
-한편 완성차는 최근 중국을 중심으로 한 업황둔화에도 불구하고 연초 발표한 연간출고목표를 지키겠다는 계획을 2Q15 실적발표 컨퍼런스를 통해 전달. 최근 중국시장에서 SUV를 중심으로 가격정책 시행에 돌입했고 미국에서도 M/S가 전년대비 확대되고 있는 점을 감안시, 하반기 가동률 회복을 통한 매출성장세 회복이 가능하다는 판단.
-삼기오토모티브의 2015년 매출신장의 주요 요인으로는 현대기아차의 DCT용 클러치하우징 및 케이스로, 연간 약 240억원 가량 매출액이 발생하는 것으로 추정됨. DCT탑재 차량의 신차출시가 하반기에 집중되어 있음을 감안시 하반기에는 매출액 성장이 부각될 것으로 보임.

>>투자의견 BUY, 목표주가 4,900원으로 하향조정
-동사에 대해 투자의견 BUY를 유지하고, 목표주가는 기존 6,700원에서 4,900원으로 하향조정함. 합금매출 물량증가에 따른 영업이익 증가폭이 예상보다 둔화되는 점을 반영해 연간 EPS 558원에서 497원으로 하향조정. 목표주가는 12개월 Forward EPS 543원에 ‘13년~’14년 밴드 상단인 9x를 반영하여 산정.
-단기 주가추이는 완성차의 중국 자동차판매 실적에 의존할 전망이나 8월 이후 DCT향 물량증가를 통한 매출회복세 확인은 주가회복으로 이어질 것으로 예상.