>>하반기는 터보차저 수요 증가에 따른 가동률 확대 본격화 예상

-3Q15부터 현대기아차의 디젤라인업이 큰 폭으로 증가하게 되면서 캐스텍코리아의 터보차저 터빈하우징 및 센터하우징에 대한 매출확대가 본격화 될 전망. 볼륨모델인 쏘나타, K5에 디젤엔진이 7월부터 탑재되었으며, 이후 출시되는 승용차 라인업에도 신규 디젤엔진 탑재가 큰 폭으로 증가할 전망.
-가솔린 터보차저용 터빈하우징 매출이 3Q15부터 발생하기 시작한 것으로 추정. 현재는 연간 10만대 CAPA로 가동중이며, 이후 추가수주에 따른 CAPA확대가 이뤄질 것. 연내 매출발생이 예상되는 터빈하우징은 1.0L와 3.3L용으로 두가지. 1.0L용 모닝/레이 등으로 이미 매출발생이 시작되었으며 연말부터는 3.3L용 터빈하우징 매출이 발생.
-2Q15 매출액 및 영업이익은 각각 562억원(YoY +8.7%), 48억원(YoY +1.9%, OPM 8.6%)을 기록할 것으로 추정. 동사의 가동률은 지난 2014년 연간기준으로 72% 수준을 기록한 후 1Q15 들어서는 터보차저 수출물량 증가로 인해 79%까지 상승. 2Q15 들어서는 가동률이 추가상승 했을 것으로 판단.

>>국내 디젤수요 증가에 이어 미국향 수출 증가도 가세

-동사는 연초이후 가동률 상승에 따른 이익개선에도 불구하고, 유로화약세에 따른 매출성장률이 낮은 한자릿수에 머물고 있음. 매출상승여력이 예상치를 하회했고 외화매출채권부문에서 외화환산손실이 발생하며 상반기에는 투자매력도가 감소함.
-그러나 연초이후부터 나타난 미국향 터보차저 매출증가가 확대됨에 따라 유로화 약세에 따른 기저효과가 소멸되는 4Q15부터는 매출액 및 이익의 동반상승에 따른 모멘텀이 부각될 것으로 예상됨. 연초이후 미국향 매출액비중은 전체매출액 중 6%로 작년의 4%대비 2%p가량 증가했으며, 미국시장이 아직까지 가솔린 의존도가 높은 시장임을 감안시 향후 상승여력은 갈수록 부각될 것.

>>투자의견 BUY, 목표주가 10,500원 유지

-동사에 대해 투자의견 BUY와 목표주가 10,500원을 유지함. 목표주가는 12개월 Forward EPS인 920원에 Target P/E 11.5x를 적용. ‘14년 하반기 이후 이어진 동사의 주가하락은 완성차의 업황둔화가 아닌 유로화 약세 영향이 큰 만큼, 올해 하반기부터는 주가회복이 본격화 될 것으로 예상.