DS투자증권 2차전지/인터넷 Analyst 구성중

[2차전지] 포스코케미칼-양극재 13조원 수주 공시의 함의
투자의견 : 매수(유지)
목표주가 : 17.00만원(유지)
현재주가 : 13.55만원
Upside : +25%

1. 요약
· 22/07/28 수주 공시
· GM향 하이니켈 NCM 양극재 13.8조원 공급 게약
· 계약기간 2023~25년. 공급물량은 22만톤 추정

2. 분석
· 포스코케미칼의 현재 CAPA는 4만톤. 광양 3/4단계는 6만톤
· 포항에서 착공중인 5단계 공장의 물량도 일부 공급할 것으로 추정
· 이번 공시는 실적 가시성에서 유의미
· 22만톤은 23~25년 예상 생산물량의 57% 수준으로 목표에 따른 실수요 증명
· 고객사들의 전동화 전략은 여전히 유효한 메가트렌드로 생산 가시성을 보여줌

3. 판단
· 투자의견 BUY, 목표주가 17만원 유지
· 포스코케미칼은 1) 물량 확대 지연 2) 낮은 하이니켈 비중 3) 미확정/단일 고객사 수주로 저평가
· 23년 광양 3/4단계 가동으로 1),2)는 해소될 것이고 이번 공시로 3)도 완화중
· 신규 고객사 확보가 추가 상승 요인
· 중장기 CAPA와 원자재 공급망 가치는 점차 재부각될 것

자료 바로가기: http://naver.me/53XndLop

DS투자증권 리서치 텔레그램 링크 : https://t.me/DSInvResearch