DS투자증권 전기전자 Analyst 권태우

[전기전자] 비에이치: 끊임없는 성장 스토리

투자의견 : 매수(유지)
목표주가 : 35,000원(유지)
현재주가 : (9월 30일) 25,700원
Upside : 36.2%

투자의견 매수 및 목표주가 35,000원 유지, 중소형 최선호주 유지

3분기 역대 분기 최대 영업이익 전망: 컨센서스 대비 매출액/영업이익 각각 +9.7%/+5.8%를 상회할 전망
‘22년 3분기 예상 매출액 4,723억원(+41.5% YoY, +39.3% QoQ), 영업이익 586억원(+34.1 YoY, +143.7% QoQ)
1) 우호적인 환율효과
2) 북미향 프로/프로맥스의 생산량이 증가되는 가운데 RFPCB 경쟁사의 제품 이슈로 동사의 수혜 예상
3) 프리미엄 생산물량 증가가 전사 매출 및 이익을 견인

베트남 사업장 ‘25년까지 순차적인 CAPA 확대 계획
- 베트남 공장은 24만m2/월 생산능력(CAPA)을 확보
- V4(4공장)의 CAPEX는 약 550억원으로 예상(양면 기준 4만m2/월)

모바일: 라인전환에 따른 북미향 물량 대응 중
- 현재 생산라인 풀가동 중(다품종 -> 소품종(플래그쉽 집중) 전환으로 라인효율성 향상)
- ‘23년 점유율 유지, 추가 MS확대에도 긍정적
- ‘22년 V4 -> ‘23년 V5 증설 가시성 높음

본격적인 전장 라인 증설
- '21년 전장 FPCB 매출액은 270억원, '22년 446억원, '23년 592억원으로 빠르게 성장할 전망
- ‘22년 수주 증가 예상
- 전장 제품 스마트폰 대비 공정수 감소, 수익성 빠르게 개선될 것으로 기대


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