DS투자증권 은행 Analyst 나민욱

[은행] 카카오뱅크- 이익 체력 레벨 업

** 요약
1. 1Q23 순이익 1,019억원(+52.5% YoY)으로 기대치 상회
-시장 기대치 23.4%, 당사 예상치 24.2% 상회
-원화 대출 성장 +5.1% QoQ, 은행 NIM -21bp QoQ
-특이 요인: 1) 선제적 추가 충당금 94억원, 2) 대출채권 매각익 52억원

2. 점차 가시화되는 플랫폼 수익
-기대치 상회 원인: 1) 비이자이익 흑자 전환 2) 높은 수준 대출 성장
-플랫폼 수익은 광고 매출 비중 확대에 힘입어 +7.6% QoQ
-현재 플랫폼 수익 내 광고 매출 비중 13%
-사업 초기 대형 광고주 유입 효과에 따라 2022년 대비 10%p 상승

3. 투자의견 ‘매수’, 목표주가 32,000원 유지
-1) 주담대 기반한 차별적인 대출성장 2) 올해 높은 수준 MAU 기반 플랫폼 수익 본격화
-주담대 2분기 연립 다세대 물건 취급하기 시작. 4분기 보금자리론 시장 진출로 시장 커버리지 확대 계획

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