2023.05.08 DS투자증권 리서치센터 발간리포트

DS투자증권 지주회사/미드스몰캡/비상장 Analyst 김수현

[지주회사] 두산-예상치를 크게 상회한 실적
투자의견 : 매수 (유지)
목표주가 : 160,000원 (유지)
현재주가 : 93,000원
Upside : 72%

1. 1Q23 매출 4.35조원, 영업이익 3,382억원으로 기대치 크게 상회
- 1Q23 연결 매출액 4.35조원 (+29.7% YoY), 영업이익 3,382억원 (+81.2% YoY) 기록하며 당사 추정치 상회
- 이는 두산에너빌리티와 두산밥캣의 실적 호조가 크게 작용
- 에너빌리티의 23년 연간 수주 예상치는 8.6조원으로 전년 대비 2배 증가할 전망
- 두산 자체 사업 매출액은 2,550억원 (-22%YoY, -18% QoQ)으로 부진했으며 이는 전자 BG의 부진에서 기인

2. 2Q23F 전자 BG 매출 큰 폭의 회복 전망
- 2분기 전자 BG 매출액은 2,598억원 (+52.6% QoQ, +2.6% YoY)으로 큰 폭의 회복이 예상
- 1Q23 흑자 전환한 것으로 추정되며 2Q23 마진율은 작년 2Q22 대비 절반 수준으로 회복할 전망

3. 유럽 시장 역성장에도 로보틱스 15% YoY → 하반기 성장 확대 예상
- 1분기 두산 로보틱스의 매출액은 106억원(+15% YoY) 기록
- 2분기 매출액은 대기업향 채널 발굴 등으로 176억원(+30% YoY) 전망
- 3분기 / 4분기 매출 성장률은 1) 북미 대기업향 채널 확대, 2) 유럽향 매출 회복 등을 근거로 각각 58%, 65% YoY 추정

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