DS투자증권 전기전자 Analyst 권태우

[전기전자] 비에이치: 하반기는 비에이치의 시간

투자의견 : 매수(유지)
목표주가 : 33,000원(유지)
현재주가 : (06월 09일) 26,850원
Upside : 22.9%

2Q23 컨센서스 대비 이익 소폭 상회 예상
예상 실적은 매출액 3,321억원(+5.8% QoQ, -2.1% YoY), 영업이익 138억원(+54.6% QoQ, -42.7% YoY)
-스마트폰 관련 매출액(북미+국내)은 전방 수요 감소로 전년 대비 실적 부진 예상
-북미향 예상 매출액 1,658억원(-30% YoY)
-무선 충전 모듈 사업: 기확보한 수주물량 기반한 708억원 예상

순조롭게 진행되는 전장과 기대감 높은 사업의 개화
1) BMS케이블의 출하량은 하반기부터 본격화될 전망
-베트남 신규 설비의 셋업, 3분기 완료 예정. 수율 및 공정 개선 과정 무리 없이 진행 중
2) 무선 충전 모듈 사업: 신규 추정치 23F 2,808억원(직전 추정치: 2,153억원)
-상반기: 인수 비용 및 인증 등의 비용 반영 마무리 예정
-하반기: 흑자전환 가능성 및 24년 본격적인 이익 성장 구간
3) OLED 채용 확대 모멘텀:
-스마트폰 대비 면적(3배 이상) x 레이어(2배 이상)를 고려하면 잠재적인 매출 효과 기대
-OLED 채용 확정 시 추가적인 성장 동력 확보와 함께 이익 하방 높아질 것

투자의견 매수 유지, 매수 관점 제시
-실적 '상저하고’를 고려한 투자전략 필요
-상반기 전방 고객사의 재고 건전화 마무리되고 있으며 현재 북미향 신규 제품 출시 모멘텀 및 중장기적 성장성(전장 + OLED)
-‘24년 신규 IT제품향 매출 미반영, ‘24년 실적 기준 P/E 6.7배
-통상적인 부품주 대비 여전히 저평가 구간


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