DS투자증권 전기전자 Analyst 권태우

[전기전자] LG전자: 불확실한 환경에도 뚜렷해지는 방향성

투자의견 : 매수(유지)
목표주가 : 150,000원(유지)
현재주가 : (07월 27일) 117,500원
Upside : +27.7%


1. 2Q23 Review. 두드러진 수익성 개선
별도 기준 매출액 16.35조원(+0.6% QoQ, +2.3% YoY), 영업이익 7,389억원(-45.6 QoQ, +43.4% YoY)
- 부문별 OPM: H&A 7.5%, HE 3.9%, VS -2.3%, BS 0.2%
- 물류와 재료비 부담 완화로 전사적 수익성 개선
- VS 적자 요인은 일회성 충당금(GM Bolt EV 리콜 관련 분담 비율 50%, 1,510억원) 반영
- 일회성 충당금을 제외한 VS 영업이익 898억원(+66.3% QoQ)

2. 3Q23F: 전장의 성장세 두드러질 것
별도 기준 3Q23 매출액 16.03조원(-2.0% QoQ, 플랫 YoY), 영업이익 5,457억원(-26.2% QoQ, +75.1% YoY)으로 전망
- 부문별 예상 OPM: H&A 5%, HE 2.2%, VS 2.9%, BS -0.5%
- VS 사업부를 제외한 전 사업부의 매출액은 전년 동기 대비 감소 전망
- 전장 부문 성장세 지속: IVI 공급 물량 확대 및 E-PT 올해 연간 흑자 전환 기대
- 멕시코 생산설비 9월 모터 양산 예정. 향후 멕시코 및 유럽 신규 증설 계획 중

3. 투자 의견 매수 유지, VS 사업부 모멘텀 기대
- 과거와 다른 이익의 방향성과 ‘2030년 매출 100조원’ 선포는 본업 및 신규 성장동력에 대한 자신감
- 중장기적 방향성 뚜렷, 더불어 외형 성장하는 회사로 진화 중인 동사에 대한 가치 주목


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