DS투자증권 지주회사/미드스몰캡/비상장 Analyst 김수현

[지주회사] 두산-실적 호조 지속 대비 과도한 주가 하락

1. 2Q23 매출 4.97조원, 영업이익 5,120억원으로 기대치 크게 상회
- 자회사인 두산에너빌리티와 손자회사 밥캣의 실적 호조 지속으로 당사 예상치 크게 상회
- 또한 자체 사업인 전자 BG가 큰 폭의 실적 회복을 보임
- 연결 자회사 두산에너빌리티는 신한울 3,4호기 수주로 연간 수주 목표를 상반기에 60% 달성하며 2Q23 매출액 + 18% YoY
- 두산밥캣의 경우 전 제품에서의 물량 증가, 북미 수요 호조 등으로 매출과 영업이익이 각각 +20.5% YoY, +50.7% YoY 개선

2. 반도체와 Handset 전방을 둔 자체사업은 큰 폭의 실적 회복
- 삼성 폴더블폰 소재 양산과 AI 가속기향 수요 증가 등으로 BG부문 매출액 2,103억원 +24% QoQ로 큰 폭 회복
- 영업 마진율도 정상 수준을 80% 가까이 회복한 것으로 보임
- 3분기에도 DDR5 등 반도체 부분이 차세대 제품 양산과 AI 가속기 등의 네트워크용 신규 소재 진입으로 실적 호조가 지속될 전망

3. 협동로봇 시장 내에서 글로벌 점유율 꾸준히 확대 중
- 상장 전 법률 이슈로 로보틱스 실적 미공개
- 다만 글로벌 1위 업체인 Universal Robots가 1, 2분기 각각 -15%, -30% 역성장을 기록하고 있으나 로보틱스는 1, 2분기 모두 15%, 10% 내외 성장을 기록할 것으로 추정
- 이로 인해 글로벌 협동 로봇 내 시장 내에서의 점유율을 기존 5위에서 꾸준히 상승 시키고 있는 점은 긍정적

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