2023.08.01 DS투자증권 리서치센터 발간리포트

DS투자증권 2차전지/인터넷 Analyst 구성중

[2차전지] 더블유씨피-북미로 간다
투자의견 : 매수(유지)
목표주가 : 110,000원(상향)
현재주가 : 86,000원
Upside : +28%

1. 판단
·투자의견 매수, 목표주가 11만원 상향
·하반기 원형전지 수요의 회복으로 실적은 기대치에 부합할 것
·23~27년 SDI향 장기공급계약이 체결
·미국에 대응하기 위해 단기적으로는 국내에서 공급이 예상. 향후 IRA 규제에 대응한 미국 증설 계획도 가시화
·실적은 양호하고 멀티플이 상승하는 구간
·2차전지 섹터 내 최선호주

2. 실적
·2Q23 매출액/영업이익 760억원(+21% YoY)/168억원, OPM 22.1%(-1.4%p)로 기대치에 부합
·3Q23 예상 OPM 23.3%. 원형전지 수요 회복으로 수익성 개선 기대

3. 컨콜 주요 내용
·2023년 연간 가이던스 유지
·4Q23에 북미 투자 지역을 결정할 것
·북미 투자와 관련해서는 유상증자는 검토중이지 않음
·충주 7~8라인은 2Q24에 양산할 예정

·더블유씨피의 삼성SDI향 분리막 중장기 계약
·2023~2027년까지 5년, 규모는 40억m², 공급지역은 한국, 미국 등 기타 지역
·공급규모는 배터리 기준으로 약 360GWh
·예상 매출액은 평균 단가를 억m²당 800억원을 가정할 시 약 3.2조원 추정
·IRA에 따라 생산지역은 국내에서 북미로 확장될 전망

DS투자증권 리서치 텔레그램 링크 : https://t.me/DSInvResearch