DS투자증권 은행 Analyst 나민욱

[은행] 카카오뱅크 - 하반기는 마진 방어가 관건

**요약
1. 2Q23 순이익 820억원(+43.8% YoY)으로 기대치 상회
- 원화대출 성장 +15.7% QoQ / 은행 NIM -36bp QoQ
  -> 1) 높은 수준의 주택담보대출 성장(+134.3% QoQ), 2) 신용 및 마이너스통장의 고른 성장(+4.5%, +6.9% QoQ)에 기인
- 플랫폼수익 +1.6%, 수수료수익 +5.2%, 기타수익 +15.3% QoQ
  -> 기타수익은 MMF 등 매매평가익 증가 영향
- CIR은 4대 보험료 정산 및 신규 서비스 프로모션 비용 증가로 39.0%(+5.9%p QoQ) 기록

2. 건전성 지표는 아직까지 양호한 수준에서 관리 중
- 중신용자 대출 비중 27.7%(+2%p QoQ)
  -> 대환대출 플랫폼 출시 후 중신용자 대출 유입 비중 47.8%
- 연체율 0.52%(-6bp qoQ), NPL 비율 0.42%(-1bp QoQ)로 양호한 수준
  -> 1) 보증부 대출의 대위변제 진행으로 일회성 요인 소멸, 2) 주담대 중심의 자산 확대 영향
- Credit Cost 0.75%(-1bp QoQ) / 선제적 충당금 약 43억원 전입

3. 대출 성장은 긍정적이나 향후 마진 방어가 관건
- 연간 대출성장률 가이던스: 10% 중반 -> 30% 중반으로 상향
  -> 다만 이번 분기 큰 폭의 대출 성장에도 NIM이 -36bp 하락하며 이자이익은 -3.1% QoQ 감소
- 예상을 상회하는 대출 성장은 긍정적이나 하반기 대환대출 플랫폼 내 주담대 취급에 따른 금리 경쟁 심화 감안 시 수익성 담보되는 성장 필요



DS투자증권 리서치 텔레그램 링크:
https://t.me/DSInvResearch