DS투자증권 전기전자 / 미드스몰캡
Analyst 권태우 / Analyst 조대형 / RA 김영규

[전장콜라보 Vol.2] 쩐의 전장 - 재편되는 전방 시장, 그 속에서 찾는 기회

- SDV(Software Defined Vehicle)로 패러다임이 변화하는 자동차 시장에서 전장 부품의 수요 증가는 필연적
- 엔진제어부터 안전기능까지 기능을 통합해 운영하게 해주는 E/E 아키텍처로의 전환 예상
- 이 과정에서 분산형 아키텍쳐는 중앙 집중형 아키텍쳐로 변화가 요구될 예정
- 아키텍쳐 변화로 공급망과 생산라인 재편을 위한 상당한 투자가 진행될 전망이며 이에 따른 수혜가 전망되는 기업 선별 필요

- 중국의 리오프닝에도 IT 세트 수요 회복은 미미한 수준이며 이에 따른 재고 조정 불가피
- 반면 전기차 비중 확대로 완성차 수요는 빠르게 회복한 것으로 판단. 전장화 수혜가 예상되는 기업들에 대한 추적 지속 필요

Top Picks
1) 삼화콘덴서
- 23년 전장향 매출액 972억원(+52.5% YoY) 전망
- 부가가치 높은 전장으로 사업 체질 개선중이며 특히 DCLC 부문은 전기차, 하이브리드 차 등 친환경 완성차 기업의 수요 견조
- IT 수요 회복 시 전장 사업부와 동시에 수익성이 제고될 가능성이 높고 신규 고객사 추가로 밸류에이션 매력 부각 전망
- 투자의견 '매수', 목표주가 58,000원 유지

2) 토비스
- 업황 정상화에 따른 카지노용 디스플레이 사업부 호실적 지속. 고객 다변화와 제품 믹스 개선으로 수익성도 제고
- 서천에 증설한 전장용 디스플레이 공장 효과가 온기로 반영될 24년에도 역대급 실적 전망
- 투자의견 '매수' 유지, 목표주가 24,000원으로 상향

관심종목
LG전자 / 엠씨넥스 / 텔레칩스 / 퓨런티어 / 삼영

DS투자증권 리서치 텔레그램 링크 : https://t.me/DSInvResearch