2023.10.19 DS투자증권 리서치센터 발간리포트

DS투자증권 지주회사/미드스몰캡/비상장 Analyst 김수현

[지주회사] 삼성물산 - 3Q23F Preview: 실적 호조 지속

투자의견 : 매수(유지)
목표주가 : 150,000원(유지)
현재주가 : 107,900원
Upside : 39.0%

1. 3Q23 매출 10조 6,190억원, 영업이익 7,690억원으로 컨센 상회 예상
- 3Q23F 연결 매출 10조 6,190억원(+0.3% QoQ), 영업이익 7,690억원(-0.4% QoQ)으로 영업이익 컨센 7,300억원을 소폭 상회하는 실적 예상
- 건설 부문은 1) 고마진 하이테크 발주 지속, 2) 주택 정비 사업 확대, 3) 중동 등 추가 수주 효과로 매출 4.8조원, 영업이익 2,957억원 전망
- 레저, 급식/식자재 부문은 매출 호조 지속될 것이나 상사, 패션 부문은 3분기 저조한 실적 전망

2. 네옴시티 터널 공사 매출 본격화 및 향후 네옴 인프라 추가 수주 기대
- 네옴시티 관련 지하터널 및 주택 모듈러 공사 확보, 지하터널 ‘스파인’의 첫 구간 12km 터널 공사 수주
- 1차 수주 규모는 약 6,000 억원 내외로 추정되며 지난 4분기부터 매출에 반영
- 향후 1) 철도 및 관련 인프라 , 2) 상하수도 플랜트 , 3) 후속 터널 , 4) 저층 모듈러 등 추가 수주 가능성 존재

3. 보유자산 대비 극심한 저평가 구간
- 삼성전자, 삼성바이오로직스, 삼성생명 등 보유 주식 규모는 총 45.4조원으로 영업가치(8조원) 제외해도 현재 동사 시가총액은 매우 낮은 수준
- 향후 5년에 걸쳐 보유 자사주 12.6%를 전량 소각할 예정으로 소각 관련 구체적인 추가 발표도 기대

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