2023.10.27 DS투자증권 리서치센터 발간리포트

DS투자증권 은행 Analyst 나민욱

[은행] 우리금융지주 - 리스크 해소는 긍정적

**요약
1. 3Q23 순이익 8,994억원(+Flat YoY)으로 기대치 상회
- 시장 기대치 7.1%, 당사 추정치 9.3% 상회
- 원화 대출 성장: 총 +2.9%, 가계 +1.1%, 기업 +5.0% QoQ
-> 대기업 +14.0% QoQ 증가하며 기업 대출 성장 견인
- 은행과 그룹 NIM 각각 -4bp 하락
-> 1) 조달 Repricing 효과, 2) 이란 관련 유동성 핵심 예금 1조원 인출 영향(-1bp QoQ)
- 비이자이익: 유가증권 손익 적자 전환에도 수수료이익과 외환/파생 관련 이익 선방으로 +3.2% QoQ

2. 예상보다 적었던 비용 요인
- 그룹 기준 Credit Cost 0.41%(-7bp QoQ), 경상 기준 0.33%(-2bp QoQ)
-> 1) 신용 LGD 및 코로나 만기연장 관련 충당금 각각 260억원, 590억원에도, 2) 금호타이어 충당금 환입 700억원이 일부 상쇄
- 4분기 전입 예정인 부동산 담보 LGD 관련 추가 충당금 규모는 약 1,000억원 내외 예상

3. 투자의견 ‘매수’, 목표주가 16,000원 유지
- 1) 대기업 중심의 성장, 2) 환율 상승에도 자본비율은 0.1%p QoQ 상승
-> 종금 및 벤처 자회사화에 따른 상승 효과와 인니법인 환포지션 조정으로 환 민감도 상당 부분 하락한 영향
-> 이에 기반해 주당 180원의 분기 배당 시행
- 예보 잔여 지분(1.2%)은 2024년 말까지 매입 예정으로 오버행 리스크 해소
-> 해당 매입분은 2024년 주주환원율에 포함될 가능성 높은 편
- 2023년 총주주환원율은 약 31.0%로 추정

DS투자증권 리서치 텔레그램
https://t.me/DSInvResearch