2023.10.30 DS투자증권 리서치센터 발간리포트

DS투자증권 은행 Analyst 나민욱

[은행] 기업은행 - 배당에 대한 기대는 지속

**요약
1. 3Q23 순이익 7,286억원(-3.8% YoY)으로 기대치 소폭 하회
- 원화 대출 성장 +0.9% QoQ / 은행 NIM -2bp QoQ 하락
  -> 1) 조달 금리 상승(-2bp), 2) 이란 핵심예금 인출(-2bp), 3) 초저금리 Repricing(+2bp)
- 수수료익 +3.0% QoQ, 유가증권 손익 -48.0% QoQ
- 특이 요인: 1) 비화폐성 환차손 183억원, 2) KT&G 중간 배당수익 114억원

2. 건전성 지표에 대한 모니터링 필요
- 연체율 0.64%(+10bp QoQ), NPL ratio 1.01%(+3bp QoQ)
 -> 도소매/음식숙박업 위주로 연체율 상승 추세 / 다만 중기 대출 중 담보 및 보증부 비중은 82.8%
- Credit Cost 0.67%(-6bp QoQ), 경상 기준 0.39%(+2bp QoQ)
 -> 신용 LGD 상향에 따른 추가 충당금 1,046억원 전입

3. 투자의견 ‘매수’, 목표주가 14,000원 유지
- 결산 배당만 진행하기에 현 시점 배당수익률 9.1%로 은행 중 가장 높은 수준
- 배당 절차 개선안 적용은 아직 미정 -> 대주주인 정부와 협의 필요
- 다만 개선안 적용에 대한 사측의 적극적인 의지 표명, 향후 결산 배당부터 적용 시 배당락 리스크 일부 해소 기대

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