DS투자증권 지주회사/미드스몰캡/비상장 Analyst 김수현

[지주회사] SK - 대주주와 소액 주주가 한 배를 타는 그룹
투자의견 : 매수(유지)
목표주가 : 260,000원(하향)
현재주가 : 144,900원
Upside : 79.4%

1. 시총 1.15% 규모 자사주 1,200억원 매입 소각 결정
- 매입 시기는 23년 11월 1일부터 24년 5월 2일까지로 취득한 자사주는 매입 종료 후 별도 이사회 승인을 거쳐 전량 소각할 계획
- 동사가 발표한 주주환원 정책에 따르면 25년까지 기본 배당 외에 매년 시가총액의 1% 이상 자사주 매입 발표

2. 적극적인 주주 환원정책 지속될 전망
- 25년까지 자회사들로부터 수취하는 경상 배당 수입의 30% 이상을 주주 배당 재원으로 활용할 계획
- 내년 반도체 업황 개선에 따라 SK하이닉스의 실적 및 재무 안정성 개선 등으로 그룹의 재무 완충력 및 연간 배당 수입도 회복될 전망
- 남은 자사주 24%의 과세 문제 마무리 시 점진적인 소각 규모 확대 등도 고려될 수 있다고 판단

3. 국내에서 보기 드물게 대주주와 소액 주주의 이해관계가 일치하는 그룹
- 의도적으로 기업 가치를 누르는 일부 재벌 기업들과 달리 동사는 대주주와 소액 주주의 이해 관계가 일치하는 기업으로 주주 환원에 적극적
- Target NAV는 1주당 26만원으로 보유 중인 상장 자회사 가치를 극단적으로 80% 할인한 결과

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