DS투자증권 제약/바이오 Analyst 김민정

[제약/바이오] 녹십자_3Q23Re: '24년부터 실적 회복 전망
투자의견 : 매수(유지)
목표주가 : 140,000원(유지)
현재주가 : 97,800원(2023.11.1 기준)
Upside : +43.1%

1. 3Q23Re: 이 정도면 다행입니다
·연결기준 매출액 4,394억원(-4.4% YoY), 영업이익 328억원(-32.8% YoY, OPM 7.5%)로 당사 추정치 및 컨센서스 매출 부합, 영업이익 당사 추정치 상회
· 건기식 사업 축소에 따른 비용 절감 및 큐레보 관계사 전환에 따른 연구개발비 감소

2. 백신 경쟁사 진입은 수출로 상쇄
· 국내 백신은 753억원(-18.7% YoY)로 작년대비 약 173억원 감소하였으나 수출이 260억(+18.5% YoY)로 큰 폭 성장하여 상쇄
· 고 마진 제품 헌터라제가 북아프리카 국가 지원이 감소하여 올해 약 50억원으로 큰 폭 감소
· 혈액제제는 FDA 공장 실사 영향으로 다소 매출 감소하였으나 4분기부터 회복 전망

3. 2024년, 헌터라제 회복 및 IVIG 10% 미국 진출로 실적 회복 전망
· 투자의견 매수, 목표주가 140,000원 유지
· 2024년 후 헌터라제는 희귀질환 치료제로 수요 유지될 것으로 전망
· IVIG 10%가 2024년 1월 FDA 허가 획득 성공 시 '24년 하반기부터 출시 전망. 녹십자는 적극적으로 제품 홍보 중

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