DS투자증권 미드스몰캡/지주회사/비상장 Analyst 김수현

[미드스몰캡] 감성코퍼레이션 - 대륙에는 무려 두 곳의 든든한 파트너가 있다

투자의견 : 매수(유지)
목표주가 : 5,700원(유지)
현재주가 : 3,880원
Upside : 46.9%

1. 스노우피크 본사, 상해를 시작으로 중국 내 대규모 마케팅 활동 개시
- 중국 어페럴 시장 진출에 있어 핵심 요인은 중국 내 브랜드 인지도
- 동사는 현지 대형 어페럴 메이커와의 파트너십뿐 아니라 스노우피크 본사의 대규모 마케팅 활동이 더해져 타 브랜드 대비 중국 진출에 유리
- 일본 스노우피크 본사의 중국 진출 전략 1) 상해 중심부 공원에 대규모 캠핑 체험 사이트 24년 개장, 2) 연내 5개의 추가 매장 오픈

2. 상해 등의 1선 도시를 시작으로 어페럴 부문 동시 공략
- 스노우피크 본사의 마케팅 활동에 더해 동사도 상해에 어페럴 매장을 오픈할 것으로 추정
- 중국 내 일본 브랜드에 대한 불매 운동 기류는 체감되지 않으며 10월 말 매장 트래픽은 오히려 월초 대비 증가한 것으로 파악

3. 3분기 국내 어페럴 부문 80% YoY 성장 지속 전망 → 4분기 성수기 진입
- 3분기 매출액 359억원(+51.3% YoY), 영업이익 46억원(+110.2% YoY, OPM 12.9%)으로 예상되며 특히 어페럴 매출액(320억원)은 80% YoY 성장
- 여성 일부 아우터 제품에서 폭발적인 성장이 나타난 것으로 파악되며 10월 매출액은 250억원을 넘어선 것으로 추정
- 성수기 진입하는 4분기 매출액은 역대 최대 실적 경신할 전망

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