DS투자증권 기업분석팀 연구원 김영규

[보안] 에스원_의무화? 신사업? 진행시켜!
투자의견 : 매수(신규)
목표주가 : 84,000원(신규)
현재주가 : 55,700원
Upside : +50.8%

1. 국내 1위 물리보안 업체
· 물리보안 시장점유율 45%의 업계 1위 기업
· 아파트를 포함한 가정용 시장과 사무실 등 상업용 시장에 진출하였으며 정보보안 및 IoT 보안 사업도 영위 중
· 부동산 관리 서비스도 영위 중이며 기존 물리보안인 통합보안, 보안SI와 시너지 효과 내는 중

2. 인구 변화와 제도적 의무로 시장은 커질 것으로 전망
- 고령화 등 인구 변화로 인해 긴급 호출·안부 확인 서비스 시장 확대될 것으로 전망
· 일본의 경우 물리 보안 업체들이 전국 단위 지점을 활용해 '미마모리 서비스' 진행중
· 동사도 관련 서비스인 '안심 모바일' 제공 중에 있으며 향후 관련 시장 확대 시 추가적인 성장 가능

· 또한 1) 장기노인요양기관, 수술실 내 CCTV 의무화, 2) 데이터센터 이중화 의무화 등 새로운 제도들로 보안 시장 성장 예상
· 데이터센터의 경우 AI 채택률 증가로 수요 빠르게 증가 중
· 동시에 1인 가구 증가로 아파트 시장 등도 커질 것으로 전망되며 충분히 대응 가능할 것

3. 투자의견 매수, 목표주가 84,000원으로 커버리지 개시
· 1) 배당 확대, 2) 신사업 전개 두 가지 방향으로 전략 계획
· 또한 유치원 CCTV 의무화, '의료 보안관제 의무화' 등 추가적인 모멘텀 기대 가능
· 24F 기준 PER은 12배로 2000년 이래 최저점 기록 중이며 1) 실적 안정성, 2) 저평가, 3) 모멘텀 고려 시 충분히 매력적인 기업

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