2023.11.09 DS투자증권 리서치센터 발간리포트

DS투자증권 재생에너지/미드스몰캡 Analyst 안주원

[재생에너지] 씨에스윈드 - 우려 대비 괜찮았던 실적 
투자의견 : 매수(유지)
목표주가 : 74,000원(하향)
현재주가 : 48,000원(11/08)
Upside : 54%

1. 23.3Q Review: 매출액과 영업이익 각각 YoY 18%, 105% 증가
- 3분기 AMPC 244억원 반영되었으며 이를 제외한 영업이익은 171억원
- 포르투갈, 터키 법인 수익성 향상되고 있으며 미국은 신규 고객사향으로의 공정 안정화 진행 중
- 신규 수주 금액 약 5억 달러이며 연간 14억 달러 가이던스 달성 전망 

2. 업황 부진 우려에도 괜찮은 수주 흐름과 실적
- GE는 북미지역을 중심으로 육상풍력 관련 터빈 수주 많이 유입 중
- Vestas는 3분기에만 신규 수주 규모가 4.5GW에 달했으며 육상과 해상풍력 모두 증가
- SGRE를 제외한 글로벌 터빈사 수주 실적 좋으며 미국 풍력 시장 여전히 강한 만큼 긍정적인 업황 전망 유지

3. 투자의견 매수, 목표주가 74,000원으로 하향
- 2023년 연간 실적 매출액 1.5조원(+10.9% YoY)과 영업이익 1,448억원(+243.9% YoY)으로 전망
- 2024년에도 기확보된 수주를 바탕으로 외형 성장폭 확대, 수익성 좋은 프로젝트 비중 높아지며 영업이익률도 개선
- 주가는 올해 고점 대비 46% 하락해 바닥권으로 판단하나 블라트 이익 안정성이 확인되어야 본격 반등 가능

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