DS투자증권 미드스몰캡/지주회사/비상장 Analyst 김수현

[미드스몰캡] 감성코퍼레이션 - 2024년은 雪 峰 祭 (설봉제) in China !

투자의견 : 매수(유지)
목표주가 : 5,700원(유지)
현재주가 : 3,610원
Upside : 57.9%

1. 3분기 스노우피크 어페럴 부문 매출 성장률 79% YoY 기록
- 3분기 매출액 356억원 (+50.2% YoY), 영업이익 52억원 (+136% YoY, OPM 14.6%)으로 시장 예상치에 부합
- 실적 초과 달성에 따른 성과급과 마케팅 비용 반영으로 OPM은 2분기 대비 낮아짐

2. 4분기 성수기 진입 → 23F 스노우피크 어페럴 매출 성장률 76% 예상
- 따뜻했던 날씨에도 불구하고 일부 여성 아우터 제품에서 폭발적인 성장 이루면서 10월 매출은 250억원을 넘어섬
- 성수기인 4분기 매출액은 814억원 (+55.9% YoY), 영업이익 159억원 (+59% YoY, OPM 19.5%)의 역대 최대 실적 예상
- 올해 모델 교체 등의 마케팅 전략으로 Mass Brand 안착에 성공했으며 기안84 등을 활용한 콘텐츠 전략도 상당히 성공했음
- 이에 따라 23F 매출액 1,882억원 (+60% YoY), 영업이익 332억원 (105% YoY, 17.7% OPM)의 고성장이 지속될 전망

3. 상해 등의 1선 도시를 시작으로 어페럴 부문 일본 본사와 동시 공략
- 1) 현지 Top tier 대형 어페럴 메이커와의 파트너십, 2) 일본 스노우피크 본사의 중국에서의 대규모 마케팅 활동으로 중국 진출 효과가 기대됨
- 일본 스노우피크는 24년에 상해에서 3.5만㎡의 대규모 캠핑 체험 사이트를 개장할 예정이며 연내 5개의 store 오픈 예정
- 상해에서 스노우피크 본사 차원의 대규모 마케팅 활동이 벌어지는 가운데 동사도 중국 첫 어페럴 매장을 상해에 오픈할 것으로 예상

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