DS투자증권 IT∙전기전자 Analyst 권태우

[전기전자] 이수페타시스 - 명확한 실적 방향성, 역대 최대 실적을 향하여

투자의견 : 매수(유지)
목표주가 : 40,000원(상향)
현재주가 : 31,300원(11월 15일)
Upside : 27.8%


1. 3Q23 매출 견조, 일회성으로 수익성 부진
- 3분기 매출액 1,662억원(+1.5% QoQ, -2.6% YoY), 영업이익 132억원(-27.9% QoQ, -61.6% YoY)
- AI 가속기 수주 지속으로 유선 물량 감소 방어, 우호적인 환율 환경에 기인
- 제조원가에서의 일시적 비용과 증가한 고정비 영향으로 파악

2. 고부가 제품 중심의 믹스 개선과 생산능력 확대에 따른 구조적 성장
AI 가속기:  24년 AI 및 서버 중심으로 회복 전망
- 1개社에 편중된 물량 -> 추가 신규 고객사향(3개社 이상) 증가, 제품과 고객 다변화
유선 제품:
- 24년 2분기 신규 4공장 가동 -> 하반기 본격 양산, 구조적 성장(AI 가속기 및 유선향: Q x P) 전망

3. 투자의견 매수, 목표주가 상향
- 목표주가 40,000원으로 상향
- 방향성을 본다면 주요 포인트는 담보된 실적
- AI 및 HBM의 가속화로 실질적인 수혜

DS투자증권 리서치 텔레그램 링크 : https://t.me/DSInvResearch