DS투자증권 지주회사/미드스몰캡/비상장 Analyst 김수현

[지주회사] 삼성물산 - 예상보다 빠르게 진행되는 자사주 소각

투자의견 : 매수(유지)
목표주가 : 170,000원(유지)
현재주가 : 138,000원
Upside : 23.2%

1. 자사주 7,677억 (4.2%) 소각 결정 → 향후 2년간 잔여분도 전량 소각
- 전일 자사주 7,677억원 소각 발표를 통해 자사주 12.6% 중 1/3 소각
- 당초 5년에 걸친 자사주 전량 소각은 3년으로 단축 → 잔여 자사주 8.4%도 2년간 안분하여 소각 전망

2. 상속세 납부로 하락한 총수 일가 지분율 상승 → 최대 5%p 상승
- 이번 소각으로 동사의 총수일가 지분율은 기존 30.89%에서 32.5%로 상승
- 남은 2년간 잔여 자사주 8.4%를 전량 소각할 경우 총수 일가의 지분율은 35.6%(+4.7%p)로 역대 최대치로 증가
- 자사주 전량 소각은 가장 적극적인 주주환원 정책 중 하나이면서 동시에 가장 효과적인 대주주 지분율 상승 요인

3. 4Q23 실적은 기대치 소폭 하회 → 24년 매출 소폭 증가 수준 전망
- 4Q23 매출 10조 1,000억원(-5.1% YoY), 영업이익 6,270억원(-1.1% YoY)으로 컨센서스 하회
- 24F는 건설 부문 매출 및 하이테크 수주가 크게 감소할 것으로 예상되는 가운데 상사, 식음료 및 바이오 부문의 매출 증가가 이를 상쇄할 전망
- 24F 연결 매출 42조원 (+0.6%YoY), 영업이익 2.8조원(-1.9%YoY)으로 소폭 증가 전망

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