DS투자증권 지주회사/미드스몰캡/비상장 Analyst 김수현

[지주회사] 삼성물산 - 건설 부문 역대 최대 수준의 실적 기록

투자의견 : 매수(유지)
목표주가 : 190,000원(유지)
현재주가 : 150,400원(04/24)
Upside: 26.3%

1. 1Q24 매출 10.8조 (+5.4% YoY), 영업이익 7,120억 (+11.1% YoY)
- 하이테크향(반도체) 호조로 건설 부문 매출액 5.58조원(+21.4% YoY) 영업이익 3,370억원(+15.4% YoY) 역대 최대 수준 실적 기록
- 미국 텍사스 테일러 공장 건설과 평택 마감 공사 반영되며 매출 크게 증가
- 전년도 UAE 발전소 화재에 따른 충당금 반영 기저 효과와 기존 프로젝트들의 수행 안정성 유지되며 영업이익 크게 개선
- 철강 물량 확매와 구리 등 고마진 트레이딩 증가로 상사 부문 영업이익 전분기 개선됐으며 바이오도 설비 확대 및 안정적 수주 바탕으로 30% 매출 성장한 반면 소비 부진 등으로 패션 부문 성장률 다소 둔화

2. 하이테크와 신사업 등의 성장 드라이브 기대
- 1분기 신규 수주 2.4조원 중 하이테크(반도체)향 1.6조원 차지한 것으로 파악되며 8조원의 수주 계획 초과 달성 가능성 열려 있음
- 신사업 수주도 작년 1천억원에서 올해 2.4조원을 목표로 하고 있으며 1Q에만 수소 화합물 발전소 인프라 1천억원의 수주 달성
- 사업 부문 중 가장 부진한 것으로 평가되는 패션부문도 올해 신임 대표이사 부임으로 신규 브랜드 지속 발굴 및 육성과 온라인 플랫폼 가속화 등 체질 개선 기대

3. 밸류업의 구체적인 가이드라인이 나온다면 부응할 수 있는 잠재 여력
- 이미 글로벌 스탠다드에 준하는 주주환원 정책을 시행해 옴
- 사실상 경영권 방어 역할을 할 수 있었던 자사주 3년 내 안분하여 전량 소각하기로 하였으며 이미 1/3을 소각
- 향후 밸류업 관련 효과적이며 구체적인 가이드라인이 나온다면 이에 부응할 수 있는 잠재 여력을 보유하고 있는 기업

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