DS투자증권 은행/인터넷/핀테크 Analyst 나민욱

[은행] 삼성카드 - 양호한 실적, 주주환원 기대는 덤

1. 1Q24 순이익 1,779억원(+21.8% YoY)으로 기대치 상회
- 개인신판 이용금액 -2.8% YoY로 시장 성장 +6.7% YoY 대비 부진한 성장세
-> 자동차, 제세공과금 등 저수익 자산 취급고 감소로 인한 영향
- 카드론 및 할부리스 이용금액 자산 각각 -2.5% YoY, -24.5% YoY 감소 -> 건전성 관리 차원의 한도 축소
- 판관비율 7.3%, +0.1%p YoY 상승 -> 상품자산 평잔 축소

2. 점차 완화되는 건전성 지표
- 신규 연체율과 30일 이상 연체율 각각 0.5%(-0.1%p QoQ), 1.1%(-0.1%p QoQ) -> 보수적인 건전성 관리 영향
- 연체채권 회수율 66.2%(-3.6%p QoQ) -> 추석 연휴 일시적 증가한 연체채권 회수로 일시적으로 회수율이 높아진 기저 효과
- 대손충당금 전입액 1,901억원(+10.8% QoQ), 대손비용률 2.7%(+0.3%p QoQ) -> 취약 차주 중심의 한도 관리 강화 정책

3. 주주환원 기대감 여전히 존재
- 투자의견 ‘매수’를 유지하고 목표주가를 44,000원으로 상향 -> 1) 실적 추정치 상향 2) 목표주가 산출 시 2024F 추정 BPS로 변경
- 3월 당국의 신용사면 정책 등 영향으로 2분기 이후 대손 비용은 점차 안정화될 것으로 예상
- 기보유 자사주 활용 방안의 경우 현재 다방면으로 검토 중으로 5월 밸류업 가이드라인 발표 후 구체안을 공개할 예정

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