2023. 02. 23 DS투자증권 리서치 발간리포트

[채권] 2월 금통위 Review - 물가 전망 감안한 동결

DS투자증권 채권/크레딧 강승연

I. 물가 전망 감안한 동결
- 2월 한국은행 금융통화위원회는 기준금리를 3.50%로 동결(조윤제 위원 25bp 인상 소수의견)
- 금번의 기준금리 동결 결정은 물가 전망이 디스인플레이션상의 경로로 갈 것이란 예측과 그 어느 때보다 높은 불확실성을 고려한 결정
- 최종금리 수준에 대해서는 6명의 금통위원 중 5인이 3.75%까지 열어두고 있다고 언급
- 향후 물가 경로에 따라 언제든지 추가 금리인상이 단행될 수 있음을 시사
- 금번 통화정책방향 결정문과 모두발언에서 주목할 부분은 물가를 통화정책에 대한 최우선 변수로 언급했다는 점임

II. 물가 경로의 유의미한 이탈 없을 시 3.50% 연내 동결 전망
- 한편, 한국은행은 수정경제전망에서 올해 성장률과 물가 전망치를 각각1.6%와 3.5%(기존 각각 1.7%, 3.6%)로 0.1%p 하향 조정함
- 또한 선진국에 비해 우리나라의 물가상승률이 낮은 점을 감안할 때 300bp의 기준 금리 인상폭은 평균 이상이며 지금은 독자적으로 통화정책을 결정할 수 있는 여건이라고 언급
- 이는 곧 국내 물가 경로가 3월 이후 안정되는 흐름을 보일 경우 추가 인상을 하지 않을 것임을 의미
- 이러한 점을 감안할 때 향후 국내 물가 경로에서 유의미한 이탈 없을 경우 국내 최종금리는 3.50%에서 마무리될 것이라고 판단