[DS 경제 김준영] Macro Issue

The Last Mile to Soft Landing

■ The Last Mile to Soft Landing
- 고정금리의 마법은 계속 될 것
- 실질 임금 개선 사이클 아래에서 향후 미국 소비는 성장세를 지속할 것
- 다만 하방이 막혀있는 인플레에 대한 우려가 있음
- 부동산 시장 빠른 회복 가능성과 공급망 이슈는 물가 상방 리스크
- 연준은 기민하게 인하 속도를 조절해야 할 것
- 연내 인하 100bp 전망

■ 통화정책 및 금리 전망
- 공급 주도 디스플레였기에 인플레 데이터에 '자신감'이 부족한 파월
- 스왑시장에서의 최종 기준금리 수준은 크게 변함 없는 상황 -> 단기 구간의 약세폭은 제한적일 것
- 높아진 레포 수요를 감안하면 19년보다 더 보수적으로 계산해야하며 연내 큰 폭의 감속 내지는 중단 가능성 높음
- 단기물 중심의 발행과 QT 오퍼레이션은 장기물 수급에 영향을 주지 않음. QT 진행 속도 및 종료 여부는 주식/채권 시장에 큰 영향 없을 것

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