[DS 경제 김준영] 준클리 03/04(월)

생산성 개선으로 바라 본 주식시장 밸류에이션

■  최근 시장의 멀티플 상승에 대한 생각
- 실질임금을 감안한 산출량은 리오프닝을 기점으로 빠르게 상승
- 정보 서비스와 전문/사업 서비스 주도의 생산성 증가
- 해당 섹터는 코로나 직전 대비 고정 자산이 가장 크게 늘어난 섹터
- R&D에 고삐를 놓지 않는 미국. 단위 자본 투입당 산출량은 개선되고 있음
- 미국 경제의 성장을 이끈 산업은 지식 집약적 산업
- AI 사이클을 감안하면 생산성 증가는 계속될 가능성이 높음
- 코로나 이전보다 더 높은 수준의 멀티플과 국채 금리가 새로운 균형점이 될 수 있다는 판단

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